E ai pessoal. Deu certo! Muito obrigado!
O que fiz foi instalar o Windows XP em FAT32 mesmo. Depois fica facil fazer a escrita no C:\ e utilizar o procedimento dito de preencher ele com zeros

# dd if=/dev/zero of=/mnt/0bits bs=2048k
file limit exceded

Depois fui continuando ate chegar em

# dd if=/dev/zero of=/mnt/00000bits bs=65536k

Fui aumentando o tamanho do "bs=2048 para bs=65536k" para andar um pouco mais rapido. Depois de terminar, ocupando toda a particao C:\, removi os arquivos e desmontei a particao.
O arquivo backup.img.gz ficou com 1.705 GB de uma particao C:\ com 30 GB de espaco e com o Windowx XP recem instalado em FAT32. O processo de backup durou 17 minutos. Ja o restore durou apenas, se nao me engano, 8 minutos.
Ja sem essa tecnica de limpar o HD com os zeros, anteriormente o processo de backup demorava pouco mais de uma hora e deixava uma imagem de 16GB ou mais.
Muito bom!
Pra quem tem gente em casa que ainda usa Windows e gosta de ficar instalando e desinstalando aplicativos, detonando o PC pra variar, e' uma otima alternativa para dar aquela formatada no HD e reinstalar tudo denovo, com todos os programas basicos e drivers, so que agora em apenas 6 minutos!
Agradeco a todos pela atencao.
Um abraco!
Guilherme